如影随形

红利问题尚未解决，深度绑缚蔚来的图达通借壳

发布时间：2025-02-15 08:35编辑：[db:作者]浏览（97）

图盘起源：视觉中国蓝鲸消息2月14日讯（记者 王晓楠）1月12日，Seyond Holdings Ltd.（以下简称“图达通”）表露了赴港上市招股书。客岁12月20日，特别目标公司TechStar Acquisition Corporation（7855.HK）布告称，公司与图达通及其全资从属公司告竣营业兼并协定，后者将经由过程特别目标公司兼并的方法在港交所上市。作为比年来年夜热的激光雷达赛道的供给商，图达通在创建后未几便取得了浩繁资源押注，这此中包含蔚来资源、斯道资源、Temasek淡马锡等。蔚来在图达通的开展中领有着多重身份，既是图达通的股东，又是年夜客户，还曾是供给商，得益于与蔚来的深度绑缚，开展多年后图达通打击资源市场，议定估值为117亿港元。跟着主动驾驶利用的浸透率一直增添，图达通所从事的激光雷达营业营收一直增加，但其仍然处于盈余中，两年多累亏3.55亿美元，同时，公司中心产物猎鹰系列单价比年来连续下滑。借壳上市冲刺港股，中心产物猎鹰系列单价连续下滑招股书表现，2016年，鲍君威及李义平易近创建的图达通在美国开端经营，这两位开创人皆有百度任务配景。2014年3月起，鲍君威在百度美国任职，曾担负包含主动驾驶奇迹部主动驾驶硬件与传感器团队担任人、HPC担任人等多个职务。IPO前，鲍君威为图达通单一最年夜股东，把持公司约21.16%投票权，现任公司履行董事、董事长、总裁兼行政总裁。而图达通现任履行董事兼首席技巧官李义平易近，曾于2016年3月起担负百度美国的高等架构师。跟着技巧架构及产物计划日趋成熟，为贸易化做好了筹备的图达通于2018年进军中国市场，并在中国树立供给链及制作基地。作为一家计划、开辟及出产车规级激光雷达处理计划的供给商，图达通为高等驾驶帮助体系、主动驾驶体系以及其余汽车及非汽车利用场景供给激光雷达处理计划，客户包含蔚来、深向、嬴彻科技、陕重汽。依据灼识征询的材料，2023年，图达通交付总计超越14.7万台车规级激光雷达，2023年ADAS激光雷达处理计划贩卖收入寰球排名第一，市场份额18.6%，但其与第二名的差距并不年夜，第二名市场份额为18.2%。现在，图达通激光雷达处理计划包含两个要害组件，种种系列激光雷达传感器硬件及OmniVidi软件，后者可扩大激光雷达传感器硬件的恰当功效。公司激光雷达传感器硬件产物重要包含猎鹰、灵雀及捷豹，计划用于种种汽车及非汽车利用场景。贩卖激光雷达传感器硬件产物是图达通取得收入的重要方法。2022年、2023年及2024年前九个月，猎鹰系列收入占比皆在97%以上，而来自灵雀系列收入225万美元，占比1.9%，捷豹系列在2024年未能奉献收入。不外，作为图达通收入重要起源的猎鹰系列，在销量上涨的同时，售价逐年降落，2022年、2023年及2024年前九个月，猎鹰系列销量分辨为7.4万台、14.77万台跟16.47万台，浮现回升趋向，但均匀售价为879美元/台、804美元/台跟703美元/台。招股书表现，图达通已在寰球树立了贩卖团队，包含中国、美国、德国、日本及韩国，但按地舆地区分别，比年来，来自中国的贩卖收入占比皆在97%以上，仍然是图达通重要收入起源。2023年8月，图达通获境外刊行上市存案告诉书，拟刊行不超越2138.2252万股一般股并在美国纳斯达克买卖所上市，但迟迟未能实现上市。或者是赴美IPO一年多仍无果，图达通抉择借壳上市。图达通于特别目标收购公司并购买卖中的议定估值为117亿港元。现实上，自公司建立以来，图达通就颇受资源追捧。从2016年11月到2023年12月，图达通实现了多轮融资，投资方包含高榕创投、蔚来资源、斯道资源、Temasek淡马锡跟顺为资源等，累计融资金额约4.59亿美元。红利成绩仍未处理，深度绑缚蔚来客户单一危险加剧跟着主动驾驶利用的浸透率一直增添，2023年寰球激光雷达贩卖收入已达12亿美元，并估计将由2024年的40亿美元增添至2030年的652亿美元，复合年增加率为59.5%。图达通的营收一直增加，但仍处于盈余状况，两年多累亏3.55亿美元。2022年、2023年2024年前九个月，公司营收分辨为6630.2万美元、1.21亿美元及1.18亿美元；经调剂净亏分辨为1.42亿美元、1.37亿美元及7617.2万美元。同时代内，图达通毛损率分辨为62.3%、35%及15.2%，呈收窄趋向，公司估计在 2024年第四序度实现正毛利。对盈余图达通表现，重要是由于在新兴市场运营、一直投资于研发及产物开辟、翻新产物供给链树立。因为一直投资于新产物跟主动驾驶技巧的研发，图达通在研发上的投入较年夜。2022年、2023年以及2024年前九个月，公司分辨发生研发开销7810万美元、6380万美元、3220万美元，分辨占收入的117.8%、52.7%、27.2%。与此同时，图达通的贩卖本钱也是日渐进步。2022年、2023年以及2024年前九个月，公司的贩卖本钱分辨为 1.07亿美元、1.63亿美元及1.36亿美元，分辨占同期收入的162.3%、 135.0%及115.2%。营收增加的图达通，离不开新动力汽车蔚来的“大力互助”。于图达通而言，蔚来的脚色较为多面，既是股东又是客户，此前仍是供给商。自2022年起，图达通开端为蔚来量产激光雷达产物。现在，蔚来已抉择在其九款车型上采取图达通的激光雷达处理计划。2022年、2023年以及2024年前九个月，图达通来自最年夜客户蔚来的收入分辨为5880万美元、1.09亿美元及1.09亿美元，分辨占总收入的88.7%、90.6%及92.4%。2022年时，蔚来位列图达通前五年夜供给商首位，向其供给研发效劳，洽购额为3623.5万美元，占洽购总额的17.3%。图达通也在招股书中坦言，鉴于公司大批收入会合于蔚来，假使蔚明天将来后决议停止其与公司的配合或增加配合深度，可能会对公司营业、财政状态跟运营事迹形成严重倒霉影响。不外，董事以为，只管客户会合在蔚来且产物会合在猎鹰系列，但公司营业形式仍属可连续。本身造血缺乏的图达通，公司欠债净额也是一劳永逸。2022年、2023年以及2024年前九个月，图达通欠债净额分辨为3.61亿美元、5.74亿美元、7.03亿美元，而停止2024年9月30日，图达通持有的现金及现金等价物仅为3451万美元。此次图达通将自特别目标收购公司并购买卖收取的所得款子净额估量约为4.73亿港元，此中约2.84亿港元将用于研发新激光雷达架构、硬件及软件进级，约9480万港元将用于建立自谋生产设备及进级现有出产线，约4740万港元将用于寰球扩大等。